على الرغم من أن الأمر يبدو اليوم وكأنه خيال علمي ، إلا أن إمكانية وصول الأرجنتين لأول مرة إلى فئة “درجة الاستثمار” ، وهي المكانة التي حققتها الدول المتقدمة والاقتصادات الأكثر موثوقية في العالم.
يتم بالفعل تحليل الفكرة بجدية من قبل الأسواق. ويعني تحقيق ذلك أن العديد من أكبر الصناديق الدولية يمكن الحصول على الديون المحلية، والتي لا يمكن أن تضع الأموال إلا في أصول موثوقة للغاية، وفقا للوائح الإدارة. يتم تحديد “التصنيف” من قبل وكالات تصنيف المخاطر العالمية الكبرى.
في الوقت نفسه ، في هذا السيناريو الإيجابي للغاية ، سترتفع أسعار السندات بشكل كبير. وبالتالي فإن سعر الفائدة الذي تمول به الحكومة سوف ينخفض بشكل كبير. يمكن أن تنخفض مخاطر البلاد ، التي تبلغ حاليا 750 نقطة أساس ، إلى مستويات أقل من 300 نقطة.
وعلى الرغم من أن الأرجنتين تبدو بعيدة كل البعد عن هذا الاحتمال ، إلا أن الدراسات تظهر بالفعل ترى أن الطريق إلى تحقيقه قد يكون سريعا نسبيا.
عانت الأرجنتين من عدة حالات تخلف عن السداد في السنوات الأخيرة. من خلال عدم الوفاء بسداد ديونها ، يصبح من الصعب جدا الوصول إلى تصنيف الدرجة الاستثمارية ، المخصص لنخبة من البلدان.
لا تزال الأرجنتين في أدنى مستويات الطيف ، مع تصنيف CCC + لستاندرد آند بورز. وهذا يعني أن مخاطر التخلف عن سداد مدفوعات الديون لا تزال مرتفعة للغاية.
ومع ذلك ، خلص تقرير لمستثمريها من قبل Delphos Investment إلى أنه “كونها متفائلة ، فإن طريق الأرجنتين نحو تحسين تصنيفها الائتماني يمكن أن يسقط بسرعة فائقة”.
وأضاف: “نتوقع نموا اقتصاديا متميزا، مصحوبا بتقدم ملحوظ في قوة واستقرار المؤسسات الأهلية وفي فاعلية صنع السياسات”.
للوصول إلى درجة الاستثمار ، ستحتاج الديون الأرجنتينية إلى الوصول إلى تصنيف “BBB-” ، والذي قد يستغرق عدة سنوات. ومع ذلك ، تتوقع الأسواق هذا الاحتمال كما يتضح من ارتفاع أسعار السندات. سداد الديون في يناير من شأنه أن يعزز سعر الأوراق المالية وانخفاض مخاطر الدولة
ذهبت شركة البورصة إلى أبعد من ذلك قليلا فيما يتعلق بمستقبل الديون الأرجنتينية: “وبالمثل ، فإن التقدم في استدامة التوازن المالي والمرونة المالية والنقدية على حد سواء يعزز هذا المنظور. في السيناريو الذي يسير فيه كل شيء على ما يرام ، يمكن للأرجنتين أن تطمح إلى تحطيم الرقم القياسي للوقت اللازم للوصول إلى درجة الاستثمار ، التي حددتها كوريا الجنوبية في غضون خمس سنوات فقط “.
تجمع معايير التصنيف السيادي لستاندرد آند بورز جلوبال بين العوامل النوعية والكمية ، وهيكلة تحليل الائتمان في خمس ركائز: التقييم المؤسسي ، والتقييم الاقتصادي ، والتقييم الخارجي ، والتقييم المالي ، والتقييم النقدي.
على الرغم من الفائض المالي الذي حققته حكومة خافيير ميلي ، فإن أحد أهم التحديات التي تواجه الأرجنتين هو الصعوبات في تراكم الاحتياطيات. على أساس صافي ، لا يزال السهم سلبيا عند أكثر من 4 مليارات دولار.
تضيف ندرة الدولارات الهشاشة وتثير الشكوك حول القدرة الحقيقية على الدفع لأي بلد ، بما في ذلك الأرجنتين.
ومع ذلك، لا تزال الأسواق متفائلة بشأن توقعات النشاط المحلي. توقع وزير الاقتصاد ، لويس كابوتو ، أمس في الحدث الذي نظمته CPAC أن ينمو الاقتصاد بنسبة 5٪ في عام 2025 وأن التضخم سيكون “حوالي 20٪” ، على الرغم من حقيقة أن السوق يعتقد أنه سيكون في الواقع أقرب إلى 30٪. بالإضافة إلى ذلك ، توقع أن الأرجنتين “ستكون الدولة التي ستنمو بشكل أكثر استدامة في السنوات الثلاثين المقبلة”.
كما أنتج Alyc المحلي الرئيسي الآخر ، Adcap Grupo Financiero ، تقريرا متفائلا عن السندات الأرجنتينية. “يتجه سوق الديون بالدولار اليوم نحو سيناريو متفائل من سيناريو بناء. اختفى احتمال وجود سيناريو أكثر تشاؤما لميلي بدون دعم سياسي ، مما يعني انخفاض خطر السقوط “.
بعد الارتفاعات القوية في نوفمبر ، بدأت السندات الأرجنتينية أضعف في الشهر الأخير من العام. الآن يتم تحديد التوقعات بشأن استحقاق الديون التالي في يناير ، عندما يتعين على الحكومة دفع حوالي 4,500 مليون دولار أمريكي.
يمكن إعادة استثمار هذه الدفعة في المزيد من السندات الأرجنتينية من قبل المستثمرين ، مما يؤدي إلى مزيد من الزيادات في الأسعار. ولكن من الممكن أيضا أن يكون هناك تأثير على الثقة كما حدث بالفعل مع الدفعة الأخيرة في يوليو ، مما يؤدي إلى زيادات جديدة. لذلك ، لا يستبعد أن تنخفض مخاطر الأرجنتين إلى مستويات 500 نقطة أساس بحلول منتصف العام المقبل.